南海问题复杂化加剧，解决海权问题迫在眉睫。近期，围绕南海的纠纷愈演愈烈，越南官方还就此发表了态度强硬的讲话，部分东盟国家亦表态希望国际社会介入南海问题，与此同时，“后拉登”时代美国重返亚洲，积极介入亚太事务的姿态，加剧了局势的复杂化。着眼“十二五”及未来，海洋经济在我国社会中的重要性日益突出，利用海洋资源是我国解决资源瓶颈和发展模式转型的重要手段，而近期，以“海洋石油981” 超深水半潜式钻井平台、“海洋石油201” 3000 米级深水铺管起重船为代表，我国已在海洋深水工程重大装备及配套工程技术方面取得重大突破，实施南海深水海洋石油开发战略箭在弦上，解决海权问题迫在眉睫。

保护海洋权益，发展海洋经济必须拥有强大的海军。近年来，以日本、越南为代表，我国海域周边国家积极加强海空军现代化步伐，在我国周边形成了较强的军事实力。目前，东南亚国家已拥有了一定数量的第三代战斗机和现代化作战舰艇，结合岸基力量，具备了区域内较强的制空和反舰能力。日本海上自卫队以4 支“九?十舰队”为核心，装备先进、具有全球顶尖的反潜能力和扫雷能力，近年通过发展直升机航母，两栖作战能力进一步增强。而在整个亚太，常驻的美国海军第七舰队凭借航母战斗群在战斗力首屈一指，成为美国在该地区施展影响力的最有力工具。

使命呼唤，条件成熟，我国迎来大舰为主的造舰高潮，提高近海防御纵深，是目前我国海军建设方针，发展7000 吨以上的大型驱逐舰（或巡洋舰）和航空母舰组成的大型水面舰艇战斗群是当务之急。随着舰载燃气轮机、卫星导航和相控阵雷达为代表的核心子系统的逐步成熟，自主研制大型舰艇的技术能力基本完备。而通过远海训练和亚丁湾护航，我军为运用由大舰组成的远洋编队积累了丰富的经验。我们判断，2006 年后大型作战舰艇生产的“停滞”可看做新一波造舰高潮的前兆。

航母战斗群投入数以千亿元计，相关产业前景广阔。以美国为例，一支核动力航空母舰战斗群的全寿期投入约为1300 亿美元，其中仅采购费和中期改装费用就达到400 亿美元。未来，我国大型水面舰艇战斗群的建设也将为相关产业带来数千亿元的市场空间，包括舰艇制造、舰载机、舰载/舰载机系统、材料、天基系统等相关领域都将直接受益。我们建议投资者关注以下上市公司的投资机会：中国重工（601989.SH，买入评级）、航空动力（600893.SH，未评级）、中航重机（600765.SH，买入评级）、洪都航空（600316.SH、未评级）、哈飞股份（600038.SH、未评级）、中航光电（002179.SH、未评级）、中国船舶（600150.SH，未评级）、中航精机（002013.SZ、未评级）、宝钛股份（600456.SH、买入评级）。

5 月底，中国第六代深水半潜式钻井平台“海洋石油981”在上海举行了命名仪式。“海洋石油981”将于近期先赴东海，并于秋季前往南海海域。它的投入运营是我国深海石油作业装备技术的突破，对国家能源战略和维护国家权益具有重要战略意义。

6 月初，在越南政府就其所谓勘查船电缆被切断一事进行强硬表态后，菲律宾报道称中国正在一个名为“Amy DouglasBank”的礁石上卸载建筑材料，似乎要建造石油钻探平台，并就此事向中国大使馆表示了“严重关切”。

一、海权是我国和平崛起必须解决的问题

1905 年美国杰出的军事理论家马汉完成了“海权论”三部曲，他在书中提出了一个概念，即海权，“海权即凭借海洋或者通过海洋能够使一个民族成为伟大民族的一切东西”。马汉认为海权不仅标志着一个国家利用海洋和控制海洋的总体能力，同时也决定着一个国家和民族能否成为一个伟大民族。我国是拥有广袤海域的大国，要实现民族伟大复兴，就必须解决海权问题。我国面临复杂的海权问题，特别是近期围绕南海的纠纷愈演愈烈，越南官方还就此发表了态度强硬的讲话，部分东盟国家亦表态希望国际社会介入南海问题，与此同时，“后拉登”时代美国重返亚洲，积极介入亚太事务的姿态，加剧了局势的复杂化。

近期我国和越南的南海纠纷不断升级

时间 事件

5 月27 日

越南海上勘探船“平明二号”闯入中国西沙群岛海域，强行进行非法作业，遭到中国三艘海监船阻止。对此，越南政府提出抗议。

5 月28 日中国外交部马上作出反映，反驳越南说法，称中方行为是正常海洋执法。

5 月29 日越南外交部会面媒体，指责中国加剧区内紧张，扬言越南海军将用一切手段维护南海主权。双方口水战愈演愈烈。

6 月5 日数百越南民众在中国大使馆前抗议“中国侵犯领土”。

6 月7 日越南民众再一次举行大游行，声称“抗议中国南海举动”。

6 月8 日越南外交部网站怀疑遭到黑客攻击，网站播放中国国歌。

6 月9 日中国渔船遭到越南武装舰船非法驱赶，导致一艘渔船的渔网以越南游击勘探船的电缆纠缠一起。中国渔船被拖曳倒行一个多小时，再次引发中越南海争议进一步升级。

南海的战略地位十分重要，是“第一岛链”的核心地带。南沙群岛处于越南金兰湾和菲律宾苏比克湾两大海军基地之间，为东亚通往南亚、中东、非洲、欧洲必经的国际重要航道。而南海位居太平洋和印度洋、亚洲和澳洲来往的十字路口。南海北部的台湾海峡和西南端的马六甲海峡是极具战略价值的海上要道，国际上一直有观点认为，谁控制了南海，谁就可以控制东南亚，并控制整个西北太平洋和澳洲。冷战时期，这里是两大阵营交锋的前沿地带，美国与前苏联分别在菲律宾的苏比克和越南的金兰湾军事基地隔海对峙。

南海及南沙群岛的油气资源尤为丰富。目前，南海勘探的海域面积仅有16 万平方公里，而发现的石油储量有55.2 亿吨，天然气储量有12 万亿立方米，南海油气资源可开发价值超过20 万亿元人民币，在未来20 年内只要开发30%，每年可为中国GDP 增长贡献1-2 个百分点。经初步估计，整个南海的石油地质储量大致在230 亿-300 亿吨之间，约占中国总资源量的三分之一，属于世界四大海洋油气聚集中心之一，有“第二个波斯湾”之称。而俗称“可燃冰”的天然气水合物储量达到中国陆上石油总量的一半左右。因此，南海将是解决未来中国能源短缺难题的关键。但是，目前我国南海局势不容乐观，南沙群岛绝大多数岛礁已被几个周边国家抢占。被占岛礁个数约为：越南29 个；菲律宾8 个；马来西亚10 个，中国和中国台湾地区控制的总共只有10 个(其中太平岛和中洲礁由台湾当局驻守)。因此，我国在南海资源开发方面也非常落后。目前在中国南海海域约有10 多个国家的100 多家公司从事油气的开采，每年开采的天然气和油气约有3000 多万吨。相关国家占领中国岛礁以后，纷纷引入外部资金，对油气资源进行了疯狂的掠夺性开发。到上个世纪90 年代末期，周边国家已经在南沙海域钻井1000 多口，发现含油气构造200 多个和油气田180 个，各国从油气开采中获得了巨大的经济收益。如文莱石油产量的90%和几乎全部的天然气产自海上油田，其石油天然气工业产值占国内生产总值近40%，石油天然气出口额占总出口额的90%左右。而与周边国家在南沙疯狂开采形成鲜明对照的是，中国在南沙还没有竖起一座井架，没有打出一桶油。具有讽刺意味的是，中国每年都要从上述各国进口大量石油。

目前南沙群岛实际控制分布

控制方 控制岛屿与珊瑚礁

中国台湾地区（2 个） 太平岛、中洲礁

中国大陆（8 个）永暑礁、赤瓜礁、东门礁、南熏礁、渚碧礁、华阳礁、美济礁、信义礁。

越南（29 个）鸿庥岛、南威岛、景宏岛、南子岛、敦谦沙洲、安波沙洲、染青沙洲、中礁、毕生礁、柏礁、西礁、无乜礁、日积礁、大现礁、东礁、六门礁、南华礁、舶兰礁、奈罗礁、鬼喊礁、琼礁、广雅滩、蓬勃堡、万安滩、西卫滩、人俊滩、李准滩、金盾暗沙、奥南暗沙。

马来西亚（10 个）弹丸礁、光星礁、光星仔礁、南通礁、南海礁、榆亚暗沙、簸箕礁、皇路礁、北康暗沙、南康暗沙。

菲律宾（8 个）中业岛、马欢岛、费信岛、南钥岛、北子岛、西月岛、杨信沙洲、司令礁。

同时，美国的介入更令南海问题复杂化。2009 年3 月份美国监测船“无瑕号”违背有关国际法和中国法律法规的规定，在南海中国专属经济区从事情报收集活动，曾引发中美关系的紧张。而随着美国在反恐战争领域取得重大胜利，从2010 年开始，美国高层已多次公开表态将重返亚洲，而越南等国近年也试图借助美国的力量与中国抗衡，并积极推动南海问题的国际化。

二、发展海洋，海军建设急待加强

海权从来不是免费的，它需要一支强大的海军。面对严峻的海权局势，我国海军与海域周边相比并无明显优势，发展形势紧迫。

在南海，周边的东南亚国家近年凭借南海石油带来的财富，不断扩充军事实力，已经具备了一定的制空和反舰作战能力。而且这些国家距离南海较近，可以依托岸基力量，且海上战略方向有限，军事力量更容易集中使用。反观我国，航空兵的作战半径、海军的离岸持续作战方面都急待提高。

越南海军通过外购先进装备已经形成一定反舰作战能力

在东海，日本海上自卫队是一支兵种齐全、装备先进、并具有较强反潜能力、远洋机动作战能力和扫雷能力的海军，是当今亚洲乃至世界最强大的海上力量之一。日本海上自卫队目前拥有各型舰艇163 艘，大中型舰艇数量位居世界第3，主要水面作战舰艇吨位超过30 万吨，居世界第4。驱逐舰和护卫舰58 艘，24 艘主力舰均是最近10 年装备的新舰。同我国海军相比，日本海军虽然舰艇数量较少，但排水量更大，单舰作战能力更强。目前日本5000 吨以上的水面战斗舰多达28 艘，而中国海军仅有11 艘。另外，借助日美军事同盟，以美国的先进军用技术、作战理念为基础，借助日本实力雄厚的电子产业的帮助，日本舰队的信息战能力更是在亚洲傲视群雄。2010 年初日本政府决定斥资1180 亿日元建造22DDH 直升机航母，该舰满载排水量超过2.5 万吨，可搭载14 架直升机，未来亦有能力搭载F-35B 战斗机，2014 年入役后将成为亚洲国家战力最强的水面舰艇之一，日本海上自卫队的远洋作战能力将进一步提升。

而对整个亚太地区来说，常驻的美国海军第七舰队是一支不可忽视的力量，而它也是该地区最强大的海上舰队。第七舰队拥有美国11 个航母战斗群中的一个，其防区是西太平洋。目前第七舰队总兵力为6 万人，海军3.8 万人，海军陆战队员2.2 万人。主要装备有近 60 艘舰船，总计吨位超过60 万吨，另有350 架战机。其中常驻19 艘舰只，1 个舰载机联队，1 个陆战远征分队，飞机105架，其中作战飞机84 架，舰上人员12200 人。它的主要水面作战舰艇包括核动力航母“乔治·华盛顿” 号、“提康德罗加”级导弹巡洋舰等。凭借强大的航母战斗群，第七舰队海上作战能力在亚太首屈一指，成为美国在该地区施展影响力的最有力工具之一。

未来，随着全球进入海洋时代，各个国家都加大了在海军力量建设上的投入。以最强悍的美国海军为例，2010 年上半年，美国海军作战部递交了2011 财年海军造舰长期计划，按照计划，美国未来30 年需要投资7500 至8000 亿，也就是年均250 至270 亿美元以维持其海军的全球战斗力。而“四年一度防卫评估报告”独立小组甚至建议大量建造舰只，将目前282 艘军舰数量的编队大幅度提升至346 艘。

除了美国，其他国家也在加紧海军建设外，2010 年6 月,加拿大公布了336 亿美元的未来30年海军造舰战略。加拿大政府将在两年内与两家船厂签订合同，为加拿大海军和海岸警卫队建造28 艘大型舰艇和100 艘较小型舰艇。该计划建造的舰艇将用于保卫国家的太平洋、大西洋与北极区海岸。

三、条件成熟，我国进入大舰为主的造舰高潮

我国海军发展长期坚持近海防御的方针，但近年来，随着海洋局势、作战模式、技术装备的发展，提高近海防御的纵深，提高海军的离岸作战能力，已成为海军发展的第一要务。因此，大型舰艇的作用日趋明显。排水量对于军用舰艇远洋作战至关重要。更大的排水量意味着可以携带更多的补给、弹药和电子侦查设备。而且排水量大的船只抗波性更好，船员更加舒适，排水量大还可以令水密仓数量更多，抗毁伤能力也更强。因此，大型水面舰艇向来是远洋舰队的核心。结合我国的现状，目前急需发展的舰艇是 7000 吨以上的大型水面舰艇。

同美日相比我国主力驱逐舰排水量最小，综合作战能力最弱，大型化急待加强。现代军用舰艇需要搭载的设备越来越重，以美国主力舰艇“提康德罗加”为例，其四块相控阵雷达的阵面就达22 吨，而其MK41 垂直发射系统连发射模块加弹药的重量更是超过了280 吨。大排水量是必然趋势。

而在大型水面舰艇中，航空母舰无疑是最有战斗力的。是一种以舰载机为主要作战武器的大型水面舰艇，它往往作为远洋舰队的核心，承担整个舰队的进攻和防御重任，舰队中的其它舰艇主要为其提供中近程防御、巡航导弹攻击、反潜和供给。依靠航空母舰，海军可以远离国土和陆基军事力量、对目标施加军事压力并进行作战。航母使传统的海战从平面走向立体，开创了现代意义上的全维海战，尚没有其他先进海战兵器可取代之，即在今后很长一段时间航母仍将是海战的核心主力。

航空母舰的作战能力是其他舰艇无法匹及的。以美国的“尼米兹“级航空母舰和”提康德
罗加“级巡洋舰对比。“尼米兹“级核动力航空母舰的侦察、防空、反舰距离分别是”提康德罗加“级巡洋舰的3 倍、2倍、11 倍，载弹量超过后者的15 倍。

目前，全世界共有9 个国家拥有26 艘左右大小不等的航母，从发展趋势看，大型航母依然受到海上强国的重视。2006 年10 月，美国海军下水了“尼米兹”级核航母的第10 艘“布什”号（CVN-77），该舰作为承上启下的航母，运用了模块化设计与建造方式，采取了许多新技术、新设计等，被称作“绿色”航母。而另外一些国家则在加速发展中型航母，并希望以此为基础发展成为拥有大型航母的海上强国。

但是，与对大型舰艇的紧迫需求相对应，我国自 2007 年116 石家庄舰服役后，再没有下水5000吨以上的主战水面舰艇，反而却从2006 年开始批量生产054A。我们对此的解读是，054A 作为未来蓝海舰队主力护卫舰的地位已经明确，而051C、052B、052C 三款驱逐舰后的“停滞”，则是我国蓄势待发，即将迎接新一波造舰高潮的预兆。

我国最近10 年建设的部分驱逐舰

所属舰队 舰名 级 制造商

北海舰队 116 石家庄 051C 型导弹驱逐舰大连

北海舰队 115 沈阳号 051C 型导弹驱逐舰大连

南海舰队 168 广州号 052B 型导弹驱逐舰江南

南海舰队 169 武汉号 052B 型导弹驱逐舰江南

南海舰队 170 兰州号 052C 型导弹驱逐舰江南

南海舰队 171 海口号 052C 型导弹驱逐舰江南

2009 年，中央军委委员、海军司令员吴胜利上将表示，我们必须加快推进重点武器装备建设步伐，要研制大型水面战斗舰艇、水下自持力和隐身性能好的新型潜艇...大深度高速智能鱼雷…等新一代武器装备。

表9：我国最近10 年建设的部分护卫舰

所属舰队 舰名 级 制造商

北海舰队 546 不详 054A 型导弹护卫舰不详

北海舰队 547 不详 054A 型导弹护卫舰不详

南海舰队 568 巢湖号 054A 型导弹护卫舰沪东

南海舰队 570 黄山号 054A 型导弹护卫舰黄埔

东海舰队 530 徐州号 054A 型导弹护卫舰黄埔

东海舰队 529 舟山号 054A 型导弹护卫舰沪东

形成这波造大舰高潮的现实基础，一方面是前面论述的国防军事需求，另一方面则是经济、技术和应用层面的条件逐步成熟，这是我国全面进入大舰时代造舰高潮的核心保证。

首先，我国国防预算稳定增长，并向海军倾斜，这在经济层面为大舰时代提供了基础。如以建造最昂贵的航母为例。苏联满载排水量6.5 万吨的“库兹涅佐夫”号常规动力航母造价约15 亿美元，而日本2 万吨级的“日向”号直升机航母造价为1050 亿日元，约合10.5 亿美元。而2011 年，我国国防预算已超过6000 亿元，这种规模的费用是可以承受的。

其次，随着以舰载燃气轮机、卫星导航和相控阵雷达为代表的核心子系统的逐步成熟，自主研制大型舰艇的技术能力也基本完备。

在大型水面舰艇子系统中，动力系统尤为重要，但也是长期困扰我国大型舰艇发展的核心问题，近期，这一瓶颈取得了重要突破。《中国航空报》近日报道，中航工业动力所研制的两款燃气轮机近日都取得阶段性进展，这说明中国在装备自主研制生产的舰用燃气轮机道路上迈进了关键一步。按照《中国航空报》的报道，QC185 中等功率燃气轮机在8 月29 日实现了首次点火，并在慢车状态实现稳定运行。而QC70 小功率燃气轮机则在8 月22 日完成第一阶段可靠性测试，即历时13个月的长期试车任务。从两者的体积、功率来看，两者都可以用于军舰动力，QC185 可用于大型驱逐舰，QC70 则可用于气垫船。这标志着我国在装备自主研制生产的舰用燃气轮机道路上迈进了关键一步。

与柴油机、蒸汽轮机相比燃气轮机的军用优势不可比拟优势

具体表现 军事价值 功率 密度大

一般情况下，同等功率的燃机体积是柴油机的三分之一到五分之一，是蒸汽轮机的五分之一到十分之一左右。

燃气轮机体积小、功率大，非常适合军舰分舱小、航速要求高的特点。

启动速度快

燃机在启动机帮助下在 1-2 分钟就可以达到最高转速。而柴油机加速较慢，蒸汽轮机整个系统达到最高功率输出可能需要一小时的时间。

高加速性对军舰的战时出动和反潜作战时加减速性能有着直接的影响。

低频噪声分量低

燃气轮机噪声低频分量很低，产生的噪声更多是高频啸声。而柴油机的活塞往复产生了大量低频机械振动噪声，由于海洋容易传播低频噪声，燃机噪音不容易被敌方声纳探测。

054A级排水量比之前的053级提高了80%，远洋航洋能力更佳，并拥有垂直发射的中程防空导弹系统和近程反导系统，具备较强的防空及反舰能力，可以伴随远洋舰队行动。054A在未来中国海军远洋舰队中的角色就类似于美国舰队中的“伯克”级护卫舰，但是与中
国的“伯克”搭档的“提康德罗加”在哪里？最后，在实战应用方面，通过远海训练和亚丁湾护航，我军为运用由大舰组成的远洋编队积累了丰富的经验。今年4 月上旬，中国海军派出由潜艇、水面舰艇组成的机动编队前出到远海进行军事演习。据日本方面的报道，此次机动编队由10 艘战舰组成另有数艘后勤保障舰艇，其中包括北海舰队首次进行远海训练的115“沈阳”号导弹驱逐舰、东海舰队的137，139 号现代级驱逐舰、2艘基洛级潜艇、5 艘导弹护卫舰。相对于以往的海军演习和训练来说，这次训练在规模上明显扩大，而且位置是在明显越过第一岛链的公海上进行。根据外电报道此次演习还获得了天基探测系统和预警机的支援，这标志着中国海军乃至我军联合作战能力有了新的飞跃。对于在演习中我军展示的各种不同舰艇的混合编队以及对大范围内区域的信息控制能力，有海外媒体就认为这实际上是为未来组建大型水面舰艇编队积累经验，夯实基础。除了训练，我国先后向亚丁湾派出了6 批护航编队，这不但训练了远洋作战能力，而且对之前使用不多，但是在将来远洋作战中地位重要的综合补给舰、医疗舰的运用进行了有益探索。

综上分析，我们认为中国海军即将进入以大型水面舰艇战斗群为核心的发展期。这将带来新一轮的造舰和相关海军装备投资高潮，并给相关企业带来巨大的市场空间。

四、海军大发展带来巨大产业空间

发展海军，特别是建造航母并使其形成战斗力是一个非常庞大，投入巨大的系统工程。
以美国为例，其现役主力航母“尼米兹”级核动力航母的全寿期费用超过 220 亿美元，其中人员开支约为50 亿美元，也就是说在全寿期内，航母的相关设备和技术供应商的市场份额约为150 亿美元，近1000 亿元人民币。

除了航母本身之外，作为航母战斗群的核心战斗力，舰载机的投入同样非常可观。在航母的全寿期内，通常要使用2~3 批舰载机，全部舰载机的全寿期费用约为航母的1.2~1.8 倍。如果按1.5 倍计算，每艘“尼米兹”级航母的舰载机全寿期费用将超过330 亿美元，那么一艘“尼米兹”航母加上其舰载机的全寿期费用将超过550 亿美元。

最后，航空母舰不能单独作战，它还需要其他舰艇的配合，包括防空型导航巡洋舰，反潜型导弹驱逐舰和攻击型核潜艇，它们的合计造价大约是航母本身的2 到3 倍。

美国一支航空母舰战斗群造价

舰艇 数量 单艘造价

“尼米兹”级核动力航母 1艘 40亿美元

“提康德罗加”级导弹巡洋舰 2到3 艘 15亿美元

“阿利·伯克”级导弹驱逐舰 2到3 艘 13亿美元

“弗吉尼亚”级攻击型核潜艇 1到2 艘 22亿美元

合计造价 约 140 亿美元

全寿期费用 约 800 亿美元

因此，目前一支现役的美国核动力航空母舰战斗群的全寿期成本将在1300 亿美元左右（其中，含舰载机采购费约250 亿美元，中期改装费用约150 亿美元）。而随着技术进步和装备换代，美国新一代的航母战斗群将更加昂贵。

新一代美国航母战斗群造价更加昂贵

舰艇 级别 单艘造价

尼米兹级 40亿美元

核动力航空母舰

福特级 110 亿美元

提康德罗加级 13亿美元

导弹驱逐舰

DDG-1000 级 25亿美元

而对于供应商而言，军用船舶意味着巨大的盈利空间，因为与民船相比军船附加值更高，盈利能力更强，如在20 世纪80 年代，一般商船每吨折合600 到1200 美元，军舰每吨为8000 到1.2 万美元，而航空母舰则高达3 万美元。

因此，我国建设大型水面舰艇战斗群也需要上千亿元的投入，以下领域的上市公司将从中受益。

1、舰艇研制

我国核心军用舰艇研制企业全部集中在中国船舶重工集团和中国船舶工业集团内，包括：大连船舶重工集团、江南造船集团、沪东中华造船集团、广州黄浦造船集团、渤海船舶重工集团、武昌船舶重工公司。

军用船舶企业列表

公司 所属集团 军船业务 产品

大连船舶重工集团 中船重工 驱逐舰、布雷舰 051C、051B 驱逐舰

江南造船集团中船工业 驱逐舰 052C、052B 驱逐舰

沪东中华造船集团中船工业 护卫舰、登陆舰 江卫 II、054 护卫舰

广州黄浦造船集团 中船工业 护卫舰、小型导弹舰、扫雷舰 江卫 II、054 护卫舰

渤海船舶重工集团 中船重工 核潜艇 汉级和夏级核潜艇

武昌船舶重工公司 中船重工 常规潜艇 宋级潜艇

 中国重工（601989.SH，买入评级）

中国船舶重工集团是我国海军装备最大的供应商，也是我国民用船舶制造的主要力量。旗下核心军用船舶制造企业包括大连重工、渤海重工、武昌重工，为我国生产了包括051C 驱逐舰在内的众多海军先进装备。中国重工是中船重工集团下属唯一的上市公司，通过持续整合，公司目前已拥有了2 家进行“军民分线”后的“核心重点保军企业”和14 家“重点保军企业”，军工业务约占到收入的10%，未来将直接受益海军的大规模建设。另外，作为中船重工集团唯一的资本运作平台，其将在集团的未来的资本运作和事业制单位改革中发挥核心作用。

中国船舶（600150.SH，未评级）

中国船舶工业集团是我国综合实力最强的船舶制造企业之一，通过资本运作，以中国船舶为平台，集团实现了造、修、配完整的船舶制造产业链，实现了最优质民品造船资产的证券化。而集团下属的江南造船集团、沪东中华造船集团、广州黄浦造船集团也是我国军用舰艇的核心生产单位。未来，受益于海军的大发展，作为中国船舶工业集团的下属核心企业，中国船舶也将从中受益。

2、舰载/舰载机系统

海军舰队和舰载飞机的子系统涉及面非常广，包括零部件及配套系统、电子系统、武器系统、动力系统等，用量将非常庞大。1961 年美国下水的首艘10 万吨级的核动力航空母舰“企业”号造价3 亿多美元，2001 年下水的排水量同样是10 万吨级的核动力航空母舰“里根”号的舰身建价已达45 亿美元。排除物价上涨因素，按购买力计算，其价格也是过去的3 倍。究其原因，主要是舰上设施特别是动力系统、电子设备、舰载武器等的性能显著提升，造价也今非昔比。而在系统建设方面，我国近年发展迅速，动力系统、雷达火控、近防武器等都取得了突破。

航空动力（600893.SH，未评级）

航空动力是我国核心航空发动机制造企业，总装生产的“秦岭”发动机配装歼轰－7，是我国海军航空兵的核心装备。同时，公司开发的燃气轮机也是海军舰艇的重要动力。作为中航发动机公司下属唯一上市公司，随着海军和海军航空兵，特别是水面舰艇和舰载机队伍的快速扩大，作为动力的核心供应商之一，预期公司将受益。

中航重机（600765.SH，买入评级）

中航重机是中航工业集团 18 家A 股上市公司中，唯一由集团直属管理的专业化上市公司，定位为集团的装备制造和新能源整合平台。通过过去几年不断的资本运作和并购重组，中航重机从单一的民用液压业务发展成为拥有航空锻造、高端液压、新能源三大业务板块的大型企业，年收入规模从2006 年的10 亿增长到2010 年的40 亿，市值从20 亿扩张到150 亿元。公司去年收购的三家公司中航高新科技、河北上大和中航惠腾，技术领先，分别代表了激光快速成型、稀贵金属再生循环经济、风电叶片产业我国的最高水准和发展方向，具有巨大的发展前景，是公司未来的发展亮点。随着海军舰载机的发展，中航重机的航空段铸造、军用液压业务都将从中直接受益。

中航精机（002013.SZ、未评级）

中航精机主营航空机电系统，航空机电和航空电子共同组成飞机的机载设备，机载设备已成为飞机实现新飞行功能、完成新任务的重要保证。机电系统主要包括电源系统、环控系统、燃油系统、液压系统、救生系统、辅助动力装置、机轮刹车系统和生活设施等功能系统，是飞机的重要组成部分。未来随着我国三代机的列装，民用航空工业的快速发展，预计我国航空机电年市场规模将远超1000亿元。另外，作为中航机电公司资本化运作，产业化发展的核心平台具有巨大的发展空间。

中航光电（002179.SH、未评级）

连接器是机电系统的基本组成部分，在舰艇和舰载机上都发挥着不可替代的作用。就军用连接器而言，军用飞机是最为集中的应用领域。据世界连接器工业权威的调查公司Bishop and Associates的研究报告，2006 年世界军用飞机连用接器的销售额接近6 亿美元。中航光电是我国光电连接器领域综合实力最强的企业，产品不但广泛用于航空、航天、军舰、潜艇等军工领域，还打入了华为、中兴、摩托罗拉、艾默生、诺基亚等国际巨头的全球供应链。未来，中航光电将成为航母编队建设中直接受益者的连接器供应商。

3、舰载机

在海军的发展中，飞机是最重要的作战系统。另外，航母飞行员的训练还需要大量高性能的舰载教练机（2007 年美国海军接收了第200 架T-45“苍鹰”专用舰载教练机），同时航母还要配套直升机用于反潜，甚至舰载预警机。

洪都航空（600316.SH、未评级）

公司的 L-15 高级教练机是我国目前研制成功的最先进的喷气式教练机，其独特的电传飞控系统、大推重比、双发、水泡形座舱都另其成为舰载教练机的不二之选。未来，随着海军航空兵，特别是舰载机飞行员训练需求的大幅提高，L-15 有望获得巨大的发展前景。

哈飞股份（600038.SH、未评级）

直升机是海军完成反潜、巡逻、侦查等任务的关键装备，也是航空母舰上的必备机种，甚至是某些航空母舰的唯一舰载机种。目前，我国多型驱逐舰配装的直9-C 就是公司研制、总装的产品。未来，作为我国直升机领域的核心研制企业，和中航直升机公司唯一上市公司，公司将在海军建设中受益颇多。

西飞国际（000768.SZ、未评级）

舰载预警机在航空母舰战斗群的侦查、指挥、通信方面发挥着不可替代的作用，是海军实现远洋作战的关键。预警机需要较大的平台机，而西飞国际作为国内大中型飞机生产方面的龙头和大运项目的实施主体，将从中受益。

4、材料

海军舰队，包括舰载飞机和武器系统的制造，需要大量的特种钢材和稀有金属。航母体积庞大，且要起降飞机，船体的受力结构件需要承受巨大的应力，而且海洋环境中的海盐雾也会对材料产生腐蚀作用，因此建造航母用的材料需要极高的标准。这也令航母用材料的制造工艺成为军事大国的核心机密。以美国建造10 万吨级的航母需要近5 万吨钢材计算，3 艘航母就需要9 万吨的钢材，而如果计算航母编队中其它舰艇的用钢量，则总共需要的钢材将在15 万吨左右。而目前国内，华菱钢铁和宝钢股份是船用钢材的一线企业，海军建设将加大对其船用钢材的需求。另外，为了增加材料的强度、韧度和其它特性，钛合金也是建造航母编队的关键。

宝钛股份（600456.SH、买入评级）

公司是中国最大的钛及钛合金生产、科研基地，专业从事钛加工业务，产品涵盖板材、管材、棒材、丝材等，是目前国内唯一具有铸、锻钛材加工完整产业链的企业。公司生产的钛材产品广泛应用在舰船、航空航天、化工、建筑、医疗等领域。随着水面舰艇，和舰载机的发展，海军装备建设对钛材的需求将大幅提升。

5、天际系统

要建设远洋海军，特别是航母，全球定位和导航系统是个关键。目前中国海军主要以美国的 GPS定位导航系统为主。为此中国加大了自主开发的北斗系统建设，中国将在今年和明年两年发射10颗左右的导航卫星，预计在2015 年建成由30 多颗卫星组成的，覆盖全球的“北斗二号”卫星导航定位系统，为中国海军提供全范围服务。

中国卫星（600118.SH、未评级）

    远洋作战离不开卫星通信、卫星导航、卫星遥感，作为国内小卫星研制和卫星应用领域的龙头。公司的相关业务和产品必将伴随海军的发展而获得更大程度的促进。