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从紧政策不改 护盘无果
2008-07-18 [关闭]

  受到美股调整等诸多因素的影响,上证指数昨日出现低开低走的走势,一度击穿2700点的整数关口支撑。不过,随后由于中国石化(600028)、中国石油(601857)等石化股的逞强,上证指数略有企稳,收复2700点的整数关口。

  两大预期扑朔迷离

  对于昨日A股市场的调整,笔者认为主要源于市场的两大预期发生改变。

  一是周边市场预期的改变。以往周边市场的惯例是油价跌、美股涨,油价涨、美股跌。但本周二则是美股与油价一起下跌,如此的走势就使得A股市场的资金暂时难以判断美股短线的趋势,机构资金的操作策略显得有点手忙脚乱,A股市场的盘中回落也在情理之中。

  二是对从紧货币政策放松的预期改变。不可否认的是,在上周初,由于业内人士认为随着经济增长放缓的预期,从紧货币政策或有所松动,故银行股、地产股在上周初持续反弹。但可惜的是,周三各权威媒体“力挺”从紧货币政策,这意味着从舆论的角度来说,从紧货币政策在近期或难以松动,市场的预期被迫改变。

  出逃与护盘的博弈

  不过,由于周边市场有企稳的征兆,尤其是港股在周三先抑后扬,A股市场短线或存有反弹的可能,故在午市急跌过程中明显有抄底盘资金的涌入。另一方面,由于油价的下跌对中国石油、中国石化等炼油企业来说,有着较大的积极意义,故昨日护盘资金启动了中国石化、中国石油这两只权重股,上证指数从而在尾盘有一定程度的回升。

  但笔者认为,从紧货币政策难以放松的新预期可能会将护盘动能抵消,因为在从紧货币政策下,M1的增速是持续下滑的,6月份M1同比增长14.19%,增幅比上年末低6.86个百分点,比上月末低3.74个百分点。

  证券市场从短线走势来说,其实就是资金与筹码的抗衡关系,如果资金多,筹码相对固定,股价自然就涨,A股市场自然会牛起来。因此历史走势显示出,M1的增速变化曲线与A股市场的走势存在着同向特征,在2001年至2002年,当M1的增速从23%迅速下滑到10%以下,A股市场也出现了急跌。而2003 年7月至2004年1月,M1增速从11%反弹至19%,A股市场也出现了熊市行情中的一次猛烈的反弹。

  如此的走势就显示出,即便有中国石化和中国石油的护盘,只要从紧货币政策不松动,M1的增速不迅速回升,那么A股市场或难有大的作为。

  密切关注近期消息面

  正因为如此,在实际操作中,建议投资者密切关注近期消息面的变化,尤其是关于从紧货币政策变化的信息以及6月份经济运行数据,毕竟对于机构资金来说,后者可能促使其重新确立对从紧货币政策出现变化的预期,从而推动着他们对在二级市场的操作策略进行调整。

  但就短线来说,从紧货币政策出现松动的概率并不大,毕竟权威媒体的舆论导向已经初步让市场参与者相信,从紧货币政策可能难以松动,那么,他们在短线的操作将更趋于谨慎,这必然会抑制A股市场的反弹动能,也会抵消护盘资金护盘所产生的弹升动能。因此,在实际操作中,尽量谨慎一些,尽量不盲目抄底。

 
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